메모리 증설 투자에 가장 크게 걸린 미국 장비주, 램리서치
한눈에 보기
마이크론은 데이터를 담아 두는 칩(전자 기기 속 손톱만 한 부품), 곧 메모리를 만드는 미국 회사입니다. 이 회사는 공장을 짓고 기계를 사는 데 쓰는 돈(설비투자)을 늘리는데, 작년보다 더 쓰는 돈의 절반 넘게를 클린룸(먼지를 없앤 칩 공장 작업장) 건물에 씁니다. 지금 새로 짓는 공장은 2028년 후반 이후에야 기계를 들이거나 첫 생산을 시작합니다.
건물이 먼저라면 기계를 파는 회사는 몇 년 뒤에야 바빠질 것 같습니다. 그런데 칩을 만드는 기계를 파는 회사가 메모리 회사에 팔아 번 돈(매출)은 지금 이미 늘고 있습니다. 칩 기계를 파는 미국 회사 램리서치(줄여서 램)의 4~6월 메모리 매출은 사상 최대(회사가 생긴 뒤 가장 많은 금액)였고, 마이크론과 다른 메모리 회사가 먼저 지어 둔 공장도 지금 차례로 문을 열어 기계를 받을 준비를 하고 있습니다.
칩 기계를 파는 미국 장비 회사 가운데 메모리 회사에 판 몫이 가장 큰 곳은 램리서치로, 기계를 팔아 번 돈 100원 가운데 46원을 메모리 회사가 냈습니다. 램은 10월 21일 7~9월 실적(석 달 동안 얼마를 팔고 벌었는지 알리는 성적표)을 내면서 이 몫을 새로 밝힙니다.
마이크론 실적 주간의 장비주 상승과 겹친 여러 이유
마이크론은 메모리를 만드는 미국 회사입니다. 메모리는 데이터를 담아 두는 칩인데, 이런 칩을 반도체라고도 합니다. 마이크론은 9월 30일 실적(석 달 동안 얼마를 팔고 벌었는지 알리는 성적표)을 발표했습니다.
주식은 회사를 잘게 나눈 조각이고, 사람들은 주식시장에서 이 조각을 사고팝니다. 주식 한 장의 값인 주가는 사려는 사람이 많으면 오르고 팔려는 사람이 많으면 내립니다. 마이크론은 미국 주식시장의 거래가 끝난 뒤 실적을 발표했습니다.
마이크론은 칩을 만드는 기계를 사는 큰 손님입니다1. 손님이 기계를 더 사면 기계를 파는 회사가 더 벌기 때문에, 마이크론 발표가 기계 회사의 주가를 끌어올렸는지가 이번 주의 물음입니다. 발표가 있던 주에 마이크론 주가는 0.68%(100원짜리 주식이면 1원도 안 되는 만큼) 내려 거의 제자리였습니다2. 반면 기계를 파는 미국 회사의 주가는 같은 주에 10~15%(100원짜리 주식이면 110원 넘게 된 셈) 올랐습니다. 주식시장은 이런 회사의 주식을 장비주라고 부릅니다.
장비주에는 램리서치·어플라이드 머티어리얼즈·KLA가 들고, 온투 이노베이션과 네덜란드 회사 ASML도 여기에 듭니다. 테라다인·폼팩터는 다 만든 칩이 제대로 작동하는지 확인하는 기계를 파는데 두 회사의 주식은 테스트주로 따로 부릅니다. 이 글의 제목과 결론에 나오는 미국 장비주는 앞쪽 회사 가운데 미국 회사를 뜻하고, 네덜란드 회사 ASML은 미국 회사끼리 견줄 때 뺍니다.
| 종목 | 한 주 동안 | 9월 29일 하루 | 발표 뒤 거래일 이틀(9/30 종가→10/2 종가) |
|---|---|---|---|
| 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT) | +11.35% | +5.19% | +5.60% |
| 램리서치(LRCX) | +10.24% | +2.99% | +5.78% |
| KLA(KLAC) | +10.09% | +3.89% | +6.14% |
| 온투 이노베이션(ONTO) | +13.95% | +5.52% | — |
| ASML | +7.07% | — | — |
| 테라다인(TER) | +12.72% | — | +12.01% |
| 폼팩터(FORM) | +15.01% | — | -0.11% |
| 마이크론(MU) | -0.68% | — | +0.92% |
| 샌디스크(SNDK) | -3.25% | — | — |
| 필라델피아 반도체지수 | +3.69% | — | — |
| S&P 500 | -0.27% | — | — |
장비주는 마이크론 발표 전날인 9월 29일에 이미 크게 뛰었습니다. 그날 하루 어플라이드 머티어리얼즈는 5.19%, KLA는 3.89% 올랐습니다2. 발표 뒤 이틀 동안에도 장비 3사(램리서치·어플라이드 머티어리얼즈·KLA)는 5~6%씩 더 상승했습니다.
상승의 일부는 마이크론 발표 전날에 이미 났으므로, 그 몫은 발표 때문에 오른 것이 아닙니다. 이번 주 상승을 마이크론 실적 하나로는 설명할 수 없습니다. 발표 뒤 이틀에 더 오른 몫에는 마이크론 실적이 보탬이 됐을 수 있습니다.
같은 주에는 다른 소식도 겹쳤습니다. 한국 신문 서울경제는 9월 29일 장비주 상승을 OpenAI·Anthropic 같은 인공지능(사람처럼 말하고 일하는 컴퓨터 프로그램) 회사의 투자 소식과 연결했습니다3. 같은 날 미국 10년 만기 국채 금리(정부가 돈을 빌릴 때 내는 이자의 비율)는 2007년 이후 가장 높았습니다. 금리가 오르면 돈을 빌리는 값이 비싸져 보통 주가에는 부담이 되는데, 서울경제는 금리가 크게 올랐는데도 반도체주가 버텼다고 전했습니다.
증권사(주식을 사고파는 일을 돕는 회사)의 보고서를 보면, 뱅크오브아메리카는 9월 29일 4분기(한 해의 마지막 석 달)에 가장 추천하는 반도체 종목(주식 하나하나)으로 마이크론과 램리서치를 꼽았습니다4. 모건스탠리는 같은 날 어플라이드 머티어리얼즈가 2027년에 올릴 매출(물건을 팔아 번 돈)의 예상치를 높였습니다5. 9월 30일에는 도이체방크가 폼팩터 주식을 사라는 의견을 내며 분석을 시작했고6, 10월 2일에는 RBC가 온투 이노베이션 분석을 시작했습니다7.
발표 다음 날에는 마이크론 실적이 상승 이유로 직접 꼽혔습니다. 10월 1일 미국에서는 반도체주가 마이크론 실적에 힘입어 기술주(컴퓨터·인터넷 같은 기술 회사 주식) 상승을 이끌었고, 9월 29일 높아졌던 장기 금리도 다시 내렸습니다8. 같은 날 일본에서도 마이크론 실적에 반도체주가 뛰어, 칩 시험 장비 회사 어드밴테스트가 8% 넘게 올랐습니다9.
10월 2일에는 미국 고용(새로 생긴 일자리)이 2.9만 명 늘어 예상(9만 명)에 못 미쳤습니다. 그러자 금리를 정하는 미국 중앙은행이 금리를 더 올릴 것이라는 시장의 짐작이 줄었습니다. 금리가 덜 오를 것으로 보이자, 미국 기술주가 많이 모인 나스닥 지수는 그날 거래 도중 사상 최고를 찍었습니다10.
이번 주 장비주가 마이크론 때문에 올랐다고 단정할 수 없습니다. 같은 주에 겹친 인공지능 기대·증권사 보고서·금리 하락은 보도로만 확인한 것이어서 어느 이유가 얼마나 올렸는지 떼어 낼 자료가 없습니다.
마이크론 설비투자 증가분의 절반을 넘는 건설비
주가가 오른 이유는 하나로 못 박을 수 없지만, 마이크론이 앞으로 쓰겠다고 밝힌 돈은 숫자로 나와 있습니다. 마이크론은 램리서치가 꼽은 가장 큰 고객 가운데 하나여서1, 마이크론이 기계에 쓰는 돈은 램리서치 같은 장비 회사의 매출이 됩니다. 그래서 마이크론이 돈을 건물에 쓰는지 기계에 쓰는지가 장비 회사에는 중요합니다.
💡 설비투자란?
회사가 공장 건물을 짓고 칩을 만드는 기계를 사는 데 쓰는 돈입니다. 건물을 짓는 돈(건설)과 기계를 사는 돈(장비)이 함께 들어 있습니다. 공장을 더 짓고 기계를 더 들여 더 많이 만들려는 일을 증설이라고 부릅니다.
마이크론의 회계연도(회사가 돈 계산을 묶는 1년)는 9월 초에 시작하므로, 2027 회계연도는 2026년 9월 초에 시작해 지금 진행 중인 한 해입니다. 이름에는 그 한 해가 끝나는 해의 숫자를 붙입니다. 마이크론은 2026 회계연도에 설비투자로 273.7억 달러를 썼는데, 한 해 전에 쓴 138.0억 달러의 두 배쯤 됩니다2. 이 금액은 정부가 보태 준 지원금을 뺀 숫자(순 설비투자)입니다11.
마이크론은 직전 분기(석 달) 실적 발표 때 2027 회계연도의 설비투자가 전년보다 늘어난다고 밝혔습니다. 작년보다 늘어나는 돈의 절반 넘게는 건설에 들어가는데 앞으로 오래 이어질 칩 수요(사려는 양)에 대비해 클린룸을 앞당겨 짓는 데 쓴다고 설명했습니다11. 작년에 100원을 썼고 올해 150원을 쓴다면, 늘어난 50원 가운데 절반 넘게가 건물에 갑니다. 마이크론은 새로 늘리는 돈을 기계보다 건물에 더 많이 씁니다.
💡 클린룸이란?
칩을 만드는 기계를 들여놓는 방으로, 공기 속 먼지를 아주 적게 줄여 둔 곳입니다. 칩 속 회로는 아주 가늘어서 먼지가 앉으면 칩이 망가질 수 있습니다. 클린룸은 방 안 공기의 압력을 높이고 먼지 수를 낮추는 단계를 거친 뒤에 기계를 받습니다12.
그렇다고 장비 지출이 줄지는 않습니다. 마이크론은 두 분기 전 실적 발표 때 2027 회계연도 건설 투자가 전년보다 100억 달러 넘게 늘고, 장비 지출도 늘어난다고 밝혔습니다13. 9월 30일 실적 발표 날에는 건설 투자가 장비 투자보다 훨씬 빠르게 늘어난다고 했습니다14.
늘어나는 속도와 늘어나는 금액은 다릅니다. 1만 원이 2만 원이 되면 빨리 늘었어도 1만 원이 는 것이고, 10만 원이 12만 원이 되면 느리게 늘었어도 2만 원이 는 것입니다. 회사의 이 말은 속도만 견준 것이어서 이 말만으로는 기계에 쓰는 돈이 얼마나 느는지 알 수 없습니다.
실적 발표 날 마이크론은 작년이 아니라 원래 세워 둔 계획과 견줘, 2027 회계연도 설비투자를 더 늘린다고 했습니다14. 그렇게 늘린 몫도 절반 넘게가 건설이라고 덧붙였습니다14. 첫 분기에는 약 115억 달러를 쓰고, 상반기(2026년 9월~2027년 2월 무렵) 전체로는 약 250억 달러를 써 2026 회계연도 한 해치(273.7억 달러)에 가까운 돈을 반년에 씁니다. 하반기에는 그보다 더 쓸 계획입니다2.
| 기간 | 금액 | 구분 |
|---|---|---|
| 2025 회계연도 | 138.0억 달러 | 실제로 쓴 돈 |
| 2026 회계연도 | 273.7억 달러 | 실제로 쓴 돈 |
| 2027 회계연도 1분기 | 약 115억 달러 | 회사 전망 |
| 2027 회계연도 상반기 | 약 250억 달러 | 회사 전망 (하반기는 이보다 많다고 밝힘) |
클린룸 준비에서 장비 매출까지의 순서와 마이크론 새 팹 일정
팹은 칩 공장을 말합니다. 팹의 기계는 건물을 짓는 동안 미리 주문해 두었다가, 방이 준비되면 들입니다. 램리서치는 고객이 새 클린룸이 열리는 대로 채울 장비 주문을 미리 잡아 두고 있다고 설명했습니다15. 어플라이드 머티어리얼즈도 고객의 장비 지출이 고객 설비의 준비 상태와 장비 설치 일정에 달려 있다고 적었습니다16.
장비 회사는 기계를 손님에게 넘겨야 팔았다고 장부에 적습니다. 램리서치는 기계를 실어 보내거나(출하) 넘겨줄 때(인도) 매출로 잡습니다1. 어플라이드 머티어리얼즈도 대개 그렇게 하고, 기계값의 나머지는 고객이 기계를 받아 확인한 뒤에 받습니다17. KLA는 설치가 필요한 기계를 설치를 마친 뒤에 매출로 올립니다18.
받아 둔 주문이 언제 매출이 될지도 고객의 공장 사정에 달려 있습니다. KLA가 주문은 받았지만 아직 매출로 올리지 않은 금액은 1년 사이 78.6억 달러에서 125.7억 달러로 60% 늘었습니다18. 기계를 아직 넘기지 못한 주문이 1년 새 크게 쌓였습니다. KLA는 이 주문이 매출로 바뀌는 때가 기계를 넘기기까지 걸리는 시간, 정부 규제(정부가 못 하게 막는 규칙), 고객 팹의 준비 상태 같은 일에 달렸다고 밝혔습니다.
일은 건설비, 클린룸 준비, 기계 출하, 장비 회사 매출의 순서로 벌어집니다. 장비 회사의 매출은 이 사슬의 마지막 칸입니다.
이 순서에는 시간이 걸립니다. 마이크론처럼 메모리를 만드는 한국 회사 SK하이닉스는 경기 용인의 첫 팹 공사를 2025년 2월에 시작했고, 2027년 1분기에 클린룸을 열 예정입니다19. 공사를 시작해 클린룸을 열기까지 2년쯤 걸리는 셈입니다. 역시 메모리를 만드는 삼성전자는 새 팹을 짓기 시작해 웨이퍼를 만들어 내기까지 3년 반 넘게 걸린다고 설명했습니다20.
💡 웨이퍼란?
칩을 새기는 얇고 둥근 판입니다. 새 팹이 칩을 새긴 웨이퍼를 처음 내보내는 때부터 그 팹이 실제로 칩을 생산합니다.
예전 사례도 같은 순서를 밟았습니다. 반도체 장비·재료 회사들의 모임인 SEMI는 2017년에 새 팹이 지어진 뒤 적어도 1년이 지나야 기계로 가득 찬다고 적었습니다21. 남이 설계한 칩을 대신 만들어 주는 대만 회사 TSMC는 미국 애리조나 첫 팹에 2022년 12월 첫 장비를 들였습니다. 그때 많이 만들기 시작하는 목표는 2024년으로, 첫 기계를 들이고 1~2년 뒤였습니다22.
마이크론이 새로 짓기 시작했거나 시작할 팹은 모두 2028년 후반 이후에야 기계를 들이거나 칩을 만듭니다. 아이다호의 두 번째 팹은 2026년에 공사를 시작할 계획이고, 첫 웨이퍼는 2028년 말에 나올 예정입니다23. 뉴욕의 첫 팹은 2026년 7월 땅 고르기를 마치고 건물을 올리기 시작했고(첫 콘크리트), 첫 웨이퍼는 2030년으로 잡혀 있습니다24. 일본 히로시마에서는 2026년 7월 새 클린룸 공사를 시작했고, 기계를 들이기 시작하는 때는 2028년 후반입니다25.
| 팹 | 공사 | 기계 반입 | 첫 웨이퍼 |
|---|---|---|---|
| 아이다호 두 번째 팹 | 2026년 착공 계획 | — | 2028년 말 |
| 뉴욕 첫 팹 | 2026년 7월 첫 콘크리트 | — | 2030년 |
| 히로시마 새 클린룸 | 2026년 7월 착공 | 2028년 후반 시작 | — |
마이크론의 2027 회계연도 설비투자 증가분은 절반 넘게 건설에 들어가고, 지금 새로 짓는 팹은 2028년 후반에서 2030년 사이에 기계를 들이거나 첫 웨이퍼를 냅니다. 마이크론이 새로 짓는 클린룸에 들일 기계값은 그 클린룸이 열리는 2028년 이후에 장비 회사 매출이 될 가능성이 큽니다.
이미 몰린 메모리 장비 주문과 그 두 가지 동력
마이크론의 새 팹은 2028년 이후에야 기계를 들이지만, 장비 회사가 올여름 내놓은 숫자에서는 메모리 쪽 매출이 이미 크게 늘었습니다. 램리서치의 6월 분기(4~6월) 메모리 매출은 금액으로 사상 최대였습니다15. 어플라이드 머티어리얼즈는 D램(컴퓨터가 일하는 동안 데이터를 잠깐 담는 메모리. 메모리는 크게 D램과 낸드로 나뉩니다) 회사에 기계를 팔아 번 돈이 1년 전보다 52% 늘어 사상 최대를 기록했습니다26. 이 회사는 고객이 클린룸을 넓히기 시작하면서 하반기 D램 매출이 매우 크게 늘 것으로 봤습니다26.
업계 전망도 같은 쪽을 가리킵니다. SEMI는 2026년 메모리 장비 투자(메모리 회사가 기계를 사는 데 쓰는 돈)가 1년 전보다 29% 늘어 520억 달러가 되고, 2027년에는 570억 달러가 될 것으로 봤습니다27. ASML은 2026년 메모리 고객에게서 올리는 기계 매출이 75% 넘게 늘 것으로 내다봤습니다28.
마이크론이 먼저 지어 둔 클린룸은 지금 차례로 열리고 있습니다. 2023년 10월에 짓기 시작한 아이다호 첫 팹은 2026년 봄 기계를 받을 준비를 마쳤고, 2027년 중반 첫 웨이퍼를 냅니다1223. 대만 퉁뤄 공장도 2027년 중반부터 칩을 의미 있는 양만큼 내보낼 예정입니다23.
SK하이닉스에서는 먼저 지은 청주 M15X 공장이 2025년 10월 클린룸을 열고 2026년 1분기에 빈 웨이퍼를 기계에 넣어 그 위에 칩을 새기기 시작했습니다19. 용인 첫 팹은 2027년 초에 클린룸을 엽니다29. 램리서치는 큰 고객만 봐도 지금부터 내년 말까지 새 팹 8~10곳이 기계를 더 받을 수 있게 된다고 했습니다15.
이미 있는 공장에서는 기계를 바꾸는 일이 이어집니다. 낸드(전원이 꺼져도 데이터가 남는 메모리)는 저장 칸을 층층이 쌓아 만들고, 층을 높일수록 같은 크기에 더 많이 담습니다. 낸드 회사는 지금 200단 이상으로 층을 높이려고 기존 공장의 기계를 바꾸는 중입니다15.
램의 6월 분기 메모리 매출 증가는 낸드 회사에 판 기계가 석 달 전의 두 배 넘게 늘어서였고 D램 쪽은 3월 분기와 비슷했습니다30. 마이크론도 이미 있는 클린룸에서 더 많이 만들려고 장비 지출 일부를 앞당긴다고 밝혔습니다14.
| 구분 | 무엇 | 언제 · 얼마 |
|---|---|---|
| 지금 열리는 클린룸 | 마이크론 아이다호 첫 팹 | 2026년 봄 기계 받을 준비 마침 · 2027년 중반 첫 웨이퍼 |
| 지금 열리는 클린룸 | 마이크론 대만 퉁뤄 | 2027년 중반부터 의미 있는 출하 |
| 지금 열리는 클린룸 | SK하이닉스 청주 M15X | 2025년 10월 클린룸 · 2026년 1분기 웨이퍼 투입 |
| 지금 열리는 클린룸 | SK하이닉스 용인 첫 팹 | 2027년 1분기 클린룸 |
| 장비 회사 | 램리서치 6월 분기 메모리 매출 | 금액 사상 최대 · 기계 매출의 46% |
| 장비 회사 | 어플라이드 머티어리얼즈 D램 매출 | 1년 전보다 52% 늘어 사상 최대 · 하반기 매우 큰 증가 전망 |
| 업계 전망 | SEMI — 2026년 메모리 장비 투자 | 520억 달러(29% 증가) · 2027년 570억 달러 |
| 업계 전망 | ASML — 2026년 메모리 고객 기계 매출 | 75% 넘게 증가 |
메모리 장비 주문은 이미 2026년에 몰려 있습니다. 기계는 주문을 받고 넘긴 뒤에야 매출이 되므로, 장비 회사의 메모리 매출이 사상 최대라면 그 전에 메모리 주문이 많이 들어왔다는 뜻입니다. 업계와 ASML도 올해 메모리 장비가 크게 늘 것으로 봤습니다. 2026~2027년에 열리는 클린룸과 이미 있는 공장의 기계 교체가 이 주문을 끌어옵니다.
삼성전자·SK하이닉스의 설비투자와 구매 약정
삼성전자와 SK하이닉스도 마이크론과 함께 램리서치의 가장 큰 고객으로 꼽히므로1, 두 회사가 설비에 쓰는 돈도 미국 장비 회사의 매출과 이어집니다. 삼성전자 반도체 부문(회사 안에서 반도체를 맡은 쪽)은 2026년 상반기 설비투자에 25.6조원을 썼고, 메모리 몫은 따로 밝히지 않았습니다31. 삼성전자 회사 전체로 세면(반도체 부문만이 아니라) 상반기에 새로 사들인 설비는 기계가 23.15조원으로, 건물(2.87조원)보다 훨씬 많았습니다31.
SK하이닉스는 설비에 쓰는 돈을 1년 사이 크게 늘렸습니다. 상반기에 설비를 사는 데 현금 18.3조원을 써, 1년 전 같은 기간의 10.6조원보다 70% 넘게 많았습니다32. 용인 첫 팹에는 기계를 빼고도 2026년 7.4조원, 2027년 10.1조원을 쓸 계획입니다19.
앞으로 쓸 돈은 구매 약정(사겠다고 계약해 두고 아직 받지 않은 설비의 값)에 나타납니다. SK하이닉스의 설비 구매 약정은 2025년 말 6.67조원에서 2026년 6월 말 61.48조원으로, 반년 사이 아홉 배쯤 늘었습니다33. 삼성전자의 6월 말 구매 약정은 30.5조원으로, 기계·건물과 특허(발명한 것을 혼자 쓸 권리) 같은 눈에 보이지 않는 재산을 함께 센 금액입니다34. 두 회사 모두 이 금액에서 장비 몫을 따로 밝히지 않습니다.
SK하이닉스가 앞으로 설비에 쓸 돈은 크게 늘었습니다. 다만 두 회사의 구매 약정은 장비와 건설이 섞인 합계라서, 이 숫자로는 미국 장비 회사가 받을 몫을 셀 수 없습니다. 메모리 장비 주문이 몰렸다는 판단은 장비 회사의 숫자와 업계 전망에서 나옵니다.
미국 장비·테스트 회사별 메모리 매출 비중
메모리 회사에 파는 몫인 메모리 비중(전체 매출 가운데 메모리 회사가 차지하는 몫)은 장비 회사마다 다릅니다. 그 몫이 클수록 그 장비 회사의 매출은 메모리 회사가 기계를 얼마나 사느냐에 더 크게 좌우됩니다. 이런 회사를 메모리 증설에 크게 걸린 회사라고 할 수 있습니다. 최근 분기 미국 장비 3사의 메모리 몫은 램리서치 46%, 어플라이드 머티어리얼즈 33%였습니다3516. KLA는 21%에 그쳤습니다36.
다만 세 회사가 이 몫을 재는 기준은 조금씩 다릅니다. 램은 기계와 기계 업그레이드 매출(시스템 매출)을 기준으로 삼고, 어플라이드는 반도체 기계 부문 매출을 씁니다. KLA는 칩을 만드는 도중에 공정(칩을 만드는 단계)을 지켜보며 불량(잘못 만든 것)을 잡는 기계를 파는데, 반도체 회사에 판 이 기계의 매출로 몫을 잽니다. 같은 100원이라도 무엇을 판 돈으로 재는지가 조금씩 달라서, 세 숫자는 어느 회사가 메모리에 더 기대는지 대강 견주는 데만 씁니다.
램리서치는 칩 위에 회로(전기가 다니는 아주 가는 길)를 깎는 기계, 얇은 막을 입히는 기계, 칩을 씻는 기계를 팝니다35. 램은 지난 세 회계연도 동안 가장 큰 고객으로 마이크론·삼성전자·SK하이닉스·TSMC를 꼽았습니다1. 앞의 세 곳은 메모리를 만들고, TSMC는 남이 설계한 칩을 대신 만듭니다.
다른 두 회사는 손님이 다릅니다. KLA가 이름을 밝힌 큰 손님(매출의 10%를 넘는 고객)은 메모리를 만들지 않는 TSMC 한 곳뿐입니다18. 어플라이드 머티어리얼즈는 같은 분기 반도체 기계 매출의 67%가 파운드리(남의 주문을 받아 칩을 만드는 일)·로직 칩(계산하는 칩)과 기타였고, 나머지 33%가 메모리였습니다37.
석 달 전에는 세 회사의 차이가 지금보다 작았습니다. 3월 분기에 램의 메모리 몫은 39%였고 KLA는 약 38%로 거의 같았습니다3038. 분기가 한 달 늦게 끝나는 어플라이드 머티어리얼즈는 4월에 끝난 분기에 33%였습니다39. 석 달 사이 램은 늘고 KLA는 줄어 차이가 벌어졌고, 그만큼 램이 메모리 회사에 더 기대게 됐습니다.
한 해로 넓혀 보면 램의 메모리 몫은 최근 분기보다 낮았습니다. 램의 2026 회계연도 매출에서 메모리는 39%로, 파운드리 54%보다 적었습니다. 램은 메모리 몫이 한 해 전보다 3%포인트(42%에서 39%로) 줄어든 까닭을 고객이 투자하는 시점으로 설명했습니다1. 연간 숫자는 네 분기를 합친 값이라, 앞의 세 분기 몫이 낮았던 만큼 최근 분기 하나의 46%보다 낮게 나왔습니다.
| 회사 | 무엇의 비중인가 | 직전 분기 | 최근 분기 |
|---|---|---|---|
| 램리서치 | 시스템 매출(기계·기계 업그레이드) | 39% (3월 분기) | 46% (6월 분기 · 낸드 23 · D램 23) |
| 어플라이드 머티어리얼즈 | 반도체 기계 부문 매출 | 33% (4월 분기 · D램 29 · 낸드 4) | 33% (7월 분기 · D램 26 · 낸드 7) |
| KLA | 반도체 회사에 판 공정 관리 기계 매출 | 약 38% (3월 분기) | 약 21% (6월 분기) |
테스트주(다 만든 칩을 검사하는 기계를 파는 회사의 주식)는 이 글이 말하는 장비주 밖에 있지만, 메모리에 걸린 정도는 함께 견줄 만합니다. 폼팩터는 칩에 가는 바늘을 대 전기가 잘 통하는지 재는 부품, 곧 프로브카드를 팝니다. 2분기(앞의 6월 분기와 같은 석 달) D램용 프로브카드 매출은 총매출의 32.9%였고 1년 전보다 49% 늘었습니다40. 최대 고객은 메모리 회사인 SK하이닉스로, 매출의 24.3%를 차지했습니다40.
테라다인은 같은 2분기에 메모리 테스트 매출이 2.123억 달러로 총매출의 약 16%였습니다41. 이 회사는 그 분기 메모리 쪽에서 새로 받은 주문이 매출의 두 배를 넘었다고 밝혔습니다42. 판 것보다 새로 받은 주문이 두 배 넘게 많았다는 뜻입니다.
| 회사 | 무엇 | 금액 | 총매출 대비 |
|---|---|---|---|
| 폼팩터 | D램용 프로브카드 매출 | 0.850억 달러 | 32.9% (1년 전보다 49% 증가) |
| 테라다인 | 메모리 테스트 매출 | 2.123억 달러 | 약 16.0% (1년 전 약 9.3%) |
메모리 증설에 쓰는 돈에 가장 직접 걸린 미국 장비주는 램입니다. 최근 분기 메모리 비중이 램 46%, 어플라이드 33%, KLA 21% 순이고 마이크론을 최대 고객으로 꼽은 곳도 램입니다. KLA는 TSMC 한 곳만 매출의 10%를 넘고, 어플라이드는 파운드리·로직이 3분의 2쯤입니다. 테스트주에서는 폼팩터가 테라다인보다 메모리에 더 걸려 있습니다.
램 메모리 매출을 흔들 수 있는 낸드 의존·과거 감소 사례·중국 규제
램의 6월 분기 메모리 증가는 낸드가 이끌었습니다. 석 달 전 12%이던 낸드 몫이 23%로 늘어, 메모리 몫 46%를 낸드와 D램이 23%씩 반으로 나눴습니다3035.
램은 낸드 고객이 지금 200단 이상으로 업그레이드(기계를 새것으로 바꾸는 일)하는 중이고 올해 새 공장 수요(새 공장에 들일 기계를 사려는 양)도 일부 있다고 했습니다. 하지만 새 공장 수요가 크게 늘기까지는 한참 남았다고 덧붙였습니다15. 램은 기계를 파는 곳(D램·파운드리·로직·낸드) 가운데 내년에 파는 기계가 가장 크게 늘 쪽을 D램 회사로, 가장 덜 늘 쪽을 낸드 회사로 꼽았습니다15. 지금 램을 끌어올린 낸드가 내년에는 가장 느리게 자란다고 본 셈입니다.
지금 램 메모리 매출의 절반이 낸드이므로, 낸드 업그레이드가 꺾이면 램의 메모리 비중이 먼저 흔들립니다.
예전에도 팹 건설이 크게 늘던 때가 있었습니다. SEMI는 2017년에 2018년 팹 건설 투자가 사상 최대인 100억 달러가 될 것으로 봤습니다21. 그런데 2019년 6월에는 그해 메모리 장비 투자가 45% 줄 것으로 내다봤습니다43. 2023년 3월에도 SEMI는 그해 메모리 팹 장비 투자를 44.4% 감소로 전망했습니다44. 세 숫자 모두 그때 미리 짐작한 전망치입니다.
2018년 팹 건설을 사상 최대로 내다본 SEMI가 2019년에는 그해 메모리 장비 투자가 45% 줄 것으로 봤습니다. 건설이 많다고 장비 주문이 보장되지는 않습니다.
KLA는 받아 둔 주문에 관한 위험을 보고서에 적어 두었습니다. 받아 둔 주문이 늘면 고객이 주문을 바꾸거나 미루거나 취소해도 제때 알기 어려울 수 있다는 것입니다18. 그래서 받아 둔 주문 숫자가 커 보여도, 실제로 줄어든 주문은 늦게 드러날 수 있습니다.
수출 규제는 미국 정부가 첨단 기술을 다른 나라에 팔지 못하게 막는 규칙입니다. KLA는 중국 회사가 오래된 기술의 기계를 계속 샀다고 설명했습니다. 다만 첨단 기술 거래는 수출 규제로 막혀, 중국에서 번 돈이 한 해 전과 비슷한 데 그쳤다고 덧붙였습니다18. 금액은 비슷했지만 다른 나라 매출이 더 늘어, KLA 매출에서 중국이 차지하는 비중은 2025 회계연도 33.3%에서 2026 회계연도 29.8%로 내려왔습니다.
규제를 맡은 곳은 수출을 관리하는 미국 상무부(미국 정부에서 무역을 맡은 부처) 기관 BIS입니다. BIS는 어플라이드 머티어리얼즈가 중국 고객에게 보낸 일부 기계가 수출 규제를 지켰는지 조사했습니다. 어플라이드는 이 조사를 끝내려고 BIS와 합의해 2.53억 달러를 냈습니다16.
BIS는 허가 없이는 기계를 팔 수 없는 회사의 목록, 곧 규제 명단을 둡니다. 이 명단에 오른 회사가 주식을 절반 이상 가진 회사(계열사)에도 같은 규제를 걸려고 계열사 규칙도 만들었습니다. 이 규칙이 시행되면 미국 장비 회사가 허가 없이 기계를 팔 수 있는 곳이 줄어듭니다. KLA는 BIS가 이 규칙의 적용을 1년 미뤄, 미룬 기간이 2026년 11월에 끝난다고 적었습니다18.
램의 중국 매출 비중도 3월 분기 34%에서 6월 분기 26%로 내려갔습니다4535. 램의 중국 매출에는 중국 안에 있는 외국 회사 공장도 들어가는데, 6월 분기에는 그런 외국 회사 몫이 늘고 중국 회사 몫이 줄었습니다46. 램은 중국 메모리 회사에서 받는 매출을 따로 밝히지 않습니다.
램 매출의 26%가 중국에서 나오고, 수출 규제 가운데 계열사 규칙은 미뤄 둔 기간이 2026년 11월에 끝납니다. 규제가 바뀌면 램의 중국 매출이 흔들릴 수 있습니다.
10월 21일 램리서치 실적과 확인할 날짜
램리서치는 10월 21일 7~9월 실적을 발표합니다47. 회사가 미리 내놓은 실적 전망, 곧 가이던스는 총매출 81억 달러로 6월 분기보다 20% 넘게 많습니다. 램은 메모리 매출이나 비중의 전망은 따로 내지 않았습니다48.
실적 발표 날에는 이 분기(9월 분기)의 메모리 비중도 함께 나옵니다. 6월 분기에는 46%였고, 그 안에서 낸드와 D램이 23%씩이었습니다35. 램은 기계를 출하하거나 인도할 때 매출을 잡습니다1.
매출을 출하 때 잡으므로, 9월 분기 메모리 비중은 램이 몇 달 전에 받아 둔 주문을 보여 줍니다.
램보다 먼저 ASML이 10월 14일 실적과 함께 메모리 몫을 내놓는데 직전 분기에는 기계 매출의 49%가 메모리였습니다4928. ASML의 메모리 몫은 램보다 조금 높지만, ASML은 네덜란드 회사라 이 글의 제목처럼 미국 회사끼리 견줄 때는 넣지 않았습니다. KLA는 램보다 뒤인 10월 28일 실적을 내며, 9월 분기 메모리 비중을 27%쯤으로 예상했습니다5036.
어플라이드 머티어리얼즈는 11월 12일 실적을 낼 예정입니다51. 이 회사는 고객이 클린룸을 넓히면서 하반기 D램 매출이 매우 크게 늘 것으로 봤습니다26.
| 날짜 | 회사 · 일 | 볼 것 | 기준값 | 어디서 보나 |
|---|---|---|---|---|
| 10월 14일 | ASML 3분기 실적 | 기계 매출 가운데 메모리 비중 | 2분기 49% | 실적 발표 자료 |
| 10월 21일 | 램리서치 9월 분기 실적 | 시스템 매출 가운데 메모리 비중과 낸드·D램 몫 | 6월 분기 46%(낸드 23 · D램 23) | 실적 발표 슬라이드의 시장별 칸(보도자료에는 없음) · 분기보고서 |
| 10월 28일 | KLA 9월 분기 실적 | 공정 관리 기계 매출 가운데 메모리 비중 | 6월 분기 21% · 회사 예상 약 27% | 주주서한 |
| 11월 12일(예정) | 어플라이드 머티어리얼즈 4분기(대략 8~10월) 실적 | 하반기 D램 매출이 실제로 크게 늘었는지 | 참고: 7월 분기 D램 26%(반도체 기계 부문) | 실적 보도자료 · 분기보고서 |
| 2027년 1분기 | SK하이닉스 용인 첫 팹 | 클린룸 개방 | — | 회사 발표 |
| 2027년 중반 | 마이크론 아이다호 첫 팹 | 첫 웨이퍼 | — | 회사 발표 |
| 2028년 후반 | 마이크론 히로시마 | 기계 반입 시작 | — | 회사 발표 |
마이크론이 늘린 설비투자의 절반 넘게는 클린룸 건물에 가고, 지금 새로 짓는 팹은 2028년 이후에 열립니다. 그런데도 메모리 장비 주문은 이미 2026년에 몰려 들어오고 있습니다.
미국 장비주 가운데 이 흐름에 가장 크게 걸린 회사는 램리서치입니다. 램은 시스템 매출(기계와 기계 업그레이드를 판 돈)의 46%가 메모리이고, 마이크론·삼성전자·SK하이닉스를 최대 고객으로 둡니다.
10월 21일 램 실적의 9월 분기 메모리 비중이 이 주문이 이어지는지 보여 주는 다음 숫자입니다. 6월의 46%, 그리고 낸드와 D램 각 23%와 견줘 보면 됩니다.
참고자료
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- Investing.com 「Why is Applied Materials stock rallying today」(2026-09-29) — https://www.investing.com/news/stock-market-news/why-is-applied-materials-stock-rallying-today-93CH-4923054
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- Reuters(The Spokesman-Review 전재) 「Nasdaq climbs to record after softer jobs data」(2026-10-02) — https://www.spokesman.com/stories/2026/oct/02/nasdaq-climbs-to-record-after-softer-jobs-data-coo/
- 마이크론 2026 회계연도 3분기 실적 준비발언 — https://micron.gcs-web.com/static-files/631b1a32-5537-46ae-8f40-82e42fc79dfe
- 마이크론 아이다호 확장 안내 — https://www.micron.com/us-expansion/id
- 마이크론 2026 회계연도 2분기 실적 준비발언 — https://micron.gcs-web.com/static-files/e089f8c0-065d-47b8-9d02-bfa863cdb357
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- ASML 분기 실적 일정 — https://investor.asml.com/quarterly-results
- KLA 2027 회계연도 1분기 실적 발표 일정 공지 — https://ir.kla.com/news-events/press-releases/detail/522/kla-announces-first-quarter-fiscal-year-2027-earnings-date
- 어플라이드 머티어리얼즈 2026 회계연도 3분기 실적 발표 자료 — https://ir.appliedmaterials.com/static-files/9d5d182d-f060-4b22-a32c-4582257fdc9b
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