Week of 2026-W43

엔비디아 PER 26배, 닷컴 버블 시스코와 비교하면?

2026년 11월 1일약 4분Stocks Espresso Research

시황 노트

한눈에 보기

PER이 낮다는 것은 지금 이익에 비해 싸다는 뜻이지, 이익이 계속 늘 거라는 뜻은 아닙니다.

닷컴 버블 고점의 시스코는 이익의 222배, 지금 엔비디아는 25.9배입니다.

최근 1년 엔비디아 주가는 0.9% 올랐고, 주당순이익은 2.25배가 됐습니다.

엔비디아 주가는 10월 30일 204.64달러로, 10월 6일 최고치(239.24달러)보다 14.5% 낮습니다(Yahoo Finance). AI 버블 걱정이 커질 때마다 닷컴 버블 때 시스코와 견주는 말이 나옵니다.

이 글은 둘을 주가수익비율(PER)로 나란히 놓고 봅니다. 고점의 시스코는 몇 배였는지, 지금 엔비디아는 몇 배인지, 그리고 PER만으로 놓치는 것이 무엇인지입니다.

① 닷컴 고점의 시스코는 몇 배였나?

이익의 222배였습니다. 시스코는 2000년 3월 27일 80.06달러로 마감해 닷컴 버블 때 최고치를 찍었습니다(Yahoo Finance).

계산: 2000 회계연도(2000년 7월 끝) 주당순이익 0.36달러로 나눴습니다(SEC 10-K). 고점 때는 아직 발표 전인 숫자라, 그때 투자자가 본 PER은 이보다 더 높았습니다.
고점 전 1년: 주가는 26.30달러에서 80.06달러로 204% 올랐습니다. 같은 사이 회계연도 주당순이익은 0.29달러에서 0.36달러로 24% 늘었습니다.

이익의 25.9배입니다. 1년 전 57.8배에서 절반 아래로 내려왔습니다.

계산: 7월 말까지 직전 4분기 주당순이익 합계 7.91달러로 나눴습니다(SEC 10-K·10-Q). 1년 전엔 같은 방식으로 3.51달러였습니다.
왜 내려왔나: 주가는 1년 전(202.89달러)과 거의 같은데, 이익이 2.25배가 됐기 때문입니다.

닷컴 버블 고점의 시스코는 이익의 222배, 지금 엔비디아는 25.9배입니다.

최근 1년 엔비디아 주가는 0.9% 올랐고, 주당순이익은 2.25배가 됐습니다.

예상 이익 기준: 앞으로 12개월 예상 이익으로 계산한 PER은 자료마다 차이가 큽니다. StockAnalysis는 16.9배로 보지만, 이 글은 이미 발표된 이익으로만 계산했습니다.

값으로는 많이 다릅니다. 다만 시스코가 무너진 과정을 보면 PER만으로 안심하기는 어렵습니다.

시스코 뒤 이야기: 주가는 2002년 10월 8일 8.60달러까지 89.3% 빠졌습니다. 2000년 3월 고점을 다시 넘은 것은 2025년 12월 10일입니다(Yahoo Finance).
이익은: 2001 회계연도에 주당 0.14달러 적자를 냈습니다. 수요가 갑자기 줄어 남는 재고 22억 5천만 달러와 구조조정 비용 11억 7천만 달러를 비용으로 잡았기 때문입니다(SEC 10-K).

시스코는 이익이 계속 늘던 때에도 주가가 이익보다 훨씬 빨리 올랐고, 그 차이를 메우는 데 25년이 걸렸습니다.

엔비디아가 볼 것: 엔비디아 이익은 빅테크와 AI 회사의 데이터센터 투자에서 나옵니다. 투자가 줄면 PER 분모인 이익이 줄어 PER이 다시 올라갑니다.
최근 신호: 10월 30일엔 오픈AI가 투자 유치 목표를 300억 달러에서 200억 달러로 줄였다는 보도가 나왔습니다(FT 보도, Investing.com 전재).

PER이 낮다는 것은 지금 이익에 비해 싸다는 뜻이지, 이익이 계속 늘 거라는 뜻은 아닙니다.

엔비디아 3분기 실적: 11월 17일(화) 미국 장 마감 뒤, 한국 시간 18일 아침 7시에 발표합니다. 10월 25일에 끝난 분기입니다(NVIDIA).
PER이 바뀌는 방향: 이번 분기 주당순이익이 1년 전 분기(1.30달러)보다 크면 직전 4분기 합계가 늘어, 주가가 그대로여도 PER은 더 내려갑니다.

세 줄 요약

본 보고서는 정보 제공 목적이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 모든 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.